热刺商城:12月2日牛股推薦 下周最具爆發力6大牛股

2019-11-29 17:44 閱讀(0)

热刺对阿贾克斯 www.vcxltc.com.cn 下周牛股推薦

  克來機電(603960):可轉債落地 百億市值再起航

  類別:公司 機構:國金證券股份有限公司 研究員:王華君/孟鵬飛/韋俊龍 日期:2019-11-29

  事件

  公司11 月27 日發布可轉債發行公告,募集資金總額1.8 億元,初始轉股價格為27.86 元/股。募集資金全部用于車載能量回饋控制器智能總裝與在線檢測生產線、新能源汽車驅動電機疲勞老化測試系統成套設備等兩類產品。

  點評

  募投項目支撐核心客戶聯合電子/博世的新品產能,需求旺盛。募集資金1.8 億全部用于新能源汽車電子產線擴建,均為聯電/博世的核心產品產線,其中供應博世:BRM 生產線、IB2 生產線、48DCDC 生產線、3U 驅動器生產線和最新的eAlxe 電橋生產線;供應聯合電子:新能源汽車驅動電機疲勞老化測試系統成套設備。其中BRM 和IB2 生產線是二次訂單,48DCDC、3U 驅動器、eAlxe 電橋、驅動電機疲勞老化測試系統的生產線為意向訂單,國內外新能源產能投資正盛,潛在需求均十分旺盛。

  效益測算:募投項目預計達產后年均收入2 億元,稅后內部收益率(IRR)16.60%,稅后動態投資回收期為6.94 年(含1.5 年建設期)。

  投資邏輯:汽車電子自動化龍頭,充分享受國內外新能源擴產紅利1)綁定聯電+大眾,充分享受國內新能源投資紅利。獨供上汽MEB 汽車電子自動化設備;和大眾成立合資子公司,加速滲透大眾系供應鏈自動化。

  2)綁定博世,同享海外新能源擴產紅利(寶馬是博世大客戶)。聯合博世研發多條新品自動化線,需求旺盛、訂單持續性強、未來空間巨大。

  3)收購眾源:享受國五升國六提價紅利。主供大眾系燃油分配器,拓展奧迪、通用。國五到國六產品價格提升2 倍、持續替換。

  盈利預測及投資建議

  持續看好公司:賽道好(新能源汽車電子投資正盛)、客戶好(博世系+大眾系)、技術好(深耕20 載的龍頭)、增長好(19-21 年復合增速超40%)。

  預測2019-2021 年營收8.2/11.2/15 億元,歸母凈利潤為1.05/1.47/2.05億元,EPS 為0.60/0.84/1.17 元,對應PE 為49/35/25 倍。給予2020 年40倍PE,目標價33.6 元,“買入”評級。

  風險提示

  汽車電子自動化市場需求不及預期;客戶集中風險,博世系訂單不及預期;市場競爭加劇風險;盈利水平下降風險。

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